貴金屬幣的收藏與投資，是近年來藏品市場上的熱門話題，也是大批集藏者和投資者趨之若鶩的收藏與投資“新貴”，尤其是自2005年開始，隨著國際金銀價格的不斷攀升，參與貴金屬幣收藏與投資的群體大幅度增加。而金銀幣市場其后的兩三年的上漲行情，也確實沒有辜負(fù)這些參與者，以適宜價格入市的大部分貴金屬幣品種令他們獲益頗豐。

　　不過，隨著去年國際金銀價格的止步不前，直至今年年初以來的大幅下挫，曾經(jīng)對金銀幣市場寄予厚望的投資群體也不禁猶豫和彷徨起來。那么，貴金屬幣市場真的就此沉淪了嗎？筆者的答案是否定的。之所以如此定論，需要從以下幾個方面來加以論述和闡釋。

　　首先，漲跌是藏品投資市場的基本規(guī)律。作為已延續(xù)了8年之久牛市的貴金屬幣市場，在經(jīng)過大幅上揚(yáng)后出現(xiàn)階段性調(diào)整勢在必然。這種情況并非只在貴金屬幣市場上才會出現(xiàn)，在其他藏品市場上也同樣發(fā)生過，如已走過35個春秋的郵市，就出現(xiàn)過三次大起大落的走勢，而金銀幣板塊則在2001─2004年期間爆發(fā)過一波以彩金銀幣為主的上升行情，其后就陷入了長達(dá)3年的調(diào)整期。從中我們不難發(fā)現(xiàn)，任何藏品板塊均有波段性起伏的現(xiàn)象，漲跌轉(zhuǎn)換很正常，這完全符合最基本的投資市場規(guī)律，有漲有跌的表現(xiàn)不值得大驚小怪，反而是長期只漲不跌或只跌不漲才顯得不正常和不合常規(guī)。

　　 其次，本次貴金屬幣的調(diào)整行情在所難免。在一般貴金屬幣投資者看來，國際金銀價格的漲跌對金銀幣價格的影響極大。以1盎司熊貓金幣為例，2005年時才2600元/枚左右，但到了2012年就已接近13000元/枚的水平，漲幅可謂十分驚人，其表現(xiàn)也與國際金價的升幅非常貼近，這足以證明國際金銀價格的變化是影響金銀幣價格的重要因素之一。因此，當(dāng)從2013年3月份開始，國際金銀價格在連續(xù)經(jīng)歷了2次大幅跳水后，金銀幣價格的下挫也就成為了必然。從某種意義上講，國際金銀價格的演變趨勢對金銀幣的后市演繹將起到十分重要的影響，也是投資者判斷金銀幣后市發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。如果金銀幣投資者完全無視國際金銀價格這一要點(diǎn)指標(biāo)，那么參與金銀幣投資顯然就成了一種盲目行為。

　　再次，要認(rèn)清收藏與投資的關(guān)系。貴金屬幣雖是個不錯的投資品種，但除了作為投資幣的熊貓普制金銀幣外，其他金銀幣所體現(xiàn)出來的收藏價值更高，這也是為什么金銀紀(jì)念幣的發(fā)行升水大幅高于普制熊貓幣的原因。倘若排除收藏價值來看待金銀幣，那么普制熊貓幣理應(yīng)是最值得投資的幣種。在這里就必須明確一個目標(biāo)，你是以收藏投資為主還是以投資收藏為主！看似二者好多差不多，僅僅是前后的主次換位，但對于參與者而言所面對的方式卻是大相徑庭。

　　所謂收藏投資，是以收藏為基礎(chǔ)，進(jìn)而在收藏中實現(xiàn)投資價值，它存在著兩種情況：一是初集時購買一定數(shù)量的復(fù)品，等一段時間后藏品的收藏價值體現(xiàn)后，自然會產(chǎn)生升值現(xiàn)象；二是購買新品后收藏，經(jīng)過一段時間后藏品升值后實現(xiàn)投資價值。這兩種方式的基本點(diǎn)就是以時間換空間，通過藏品的自然消耗與沉淀后，體現(xiàn)出藏品本身固有的收藏價值，并轉(zhuǎn)化為投資價值的體現(xiàn)。如以最普通的熊貓金銀幣為例，近年來發(fā)行的新品種基本上以金銀價格為參考，但上個世紀(jì)八九十年代的熊貓金銀幣則已擺脫國際金銀價格變化的羈絆，體現(xiàn)出非常好收藏價值（也即轉(zhuǎn)化為收藏投資價值）。如果再說得通俗些，收藏投資就是“以‘藏’養(yǎng)‘藏’”。例如早中期時代的郵票投資者通常會采取“以‘郵’養(yǎng)‘郵’”的策略，其成功者也比比皆是。

　　所謂投資收藏，是以投資為目的，兼顧收藏的一種方式。參與購買金銀幣的目的就是投資，以持有一段時間來賺取上漲價值，實現(xiàn)投資目的。采用這種方式就必須對購買品種的未來一段時間上漲有非常準(zhǔn)確的判斷，否則一旦失誤就只能陷入“被收藏”的尷尬境地。這種形式也有兩種，一種是短線參與，通常具有投機(jī)色彩，另一種是中線參與，即波段投資模式。不管是何種形式，參與購買的藏品基本上都是一種短中線的投資籌碼，與收藏的長期持有存在著較大區(qū)別。

　　近年來，貴金屬市場上的收藏投資者增加不少，但更多存在的則是投資收藏者。當(dāng)價格上揚(yáng)時，由于投資收藏者的參與，會形成短期供不應(yīng)求的現(xiàn)象，但實際上從收藏投資的角度分析，卻有虛浮的假象存在。一旦上漲周期變?yōu)橄碌�周期，那么供不�?yīng)求的假象就會很快被實際上的供過于求所替代，形成了拋壓沉重的市況。由此，參與金銀幣收藏與投資必須有顆平常心，以收藏投資為主要出發(fā)點(diǎn)，這樣參與者的心態(tài)會平靜不少，至少10年前的參與者，盡管現(xiàn)在不少金銀幣價格下跌了一大截，筆者相信他們依然是贏家，而且獲利的空間仍然不菲。而倘以投資收藏的心態(tài)來參與，就應(yīng)該要做好功課，審時度勢地參與，并要具備可能成為“被收藏”者的良好心理素質(zhì)，否則不如趁早改換門庭為妙。

（作者：寶木 中國金幣特約撰稿人、國內(nèi)郵幣卡收藏品市場知名評論家之一）